资本市场向来总是对优质的企业给予热情的拥抱。这不，作为天津港保税区唯一的能源供应商——天保能源(01671.HK)方一在港展开招股计划，便立即受到港市投资者的热情拥趸。自本月16号开始招股时起至19号不过区区三天，天保能源便被广大港市投资者抢购，超额认购倍数高达1593倍!
市场的热情来源于哪里呢?天保能源，一家从事热电联产蒸汽、配电售电、供热、供冷业务等看似普通业务的企业，可谓毫无人工智能、大数据等热点贵族血脉的企业，到底有哪些特质被市场重视呢?
背靠国企大背景，基石投资者助添“信心险”
俗语云，背靠大树好乘凉。背景深厚，或许是市场看重天保能源的一个重要因素。毕竟对于供电供热等公用事业行业的企业而言，背景是很重要的一个业绩影响因素。
天保能源，作为一家前身成立于1992年的具有长达26年历史之久的公司，从其成立之日起，便与国企有着千丝万缕的关系。现今，股东天保控股持有天保能源约71.11%的股本，天保投资则持有其约3.89%的股份，而天宝控股和天保投资实际百分百控股于天津保税区投资控股集团，总计天津保税区投资控股集团持有天保能源约75%的股本，是名符其实的大股东。天保能源，也是名符其实的国有企业。、
背靠国企的大背景，使得天保能源不管是在业务发展还是资本融资方面都有着特殊的优势。就拿此次上市来说吧，基石投资者的存在便是其在投资者心目中一道明显的加分项。
据招股书披露所示，天保能源与津联集团有限公司签订了基石投资协议，涉及资金$1800万。而津联集团这个基石投资者可不简单，其可是国家级别的，其可是天津国资委间接全资拥有的附属公司。实力之强，不容质疑。
据披露信息显示，津联集团此次将会认购天保能源989万股H股(以发售价的中间价$1.82来计算)，约占股份发售完成后已发行股份的6.42%，及根据股份发售所发售H股的25.66%，并且，津联集团承诺了最大的禁售期六个月。如此支持，力度可是不小哦。
需知，历来基石投资者参与的新股，其股价表现长期来看大多数都很少让人失望过。毕竟基石投资者可是用真金白银，表示对标的企业基本面及发展前景的肯定!另外，重要的是，天津津联集团在香港也有三家控股公司，王朝酒业(1.44,0.00,0.00%)(828.hk)，天津港发展(1.07,0.00,0.00%)(3382)，天津发展(3.53,-0.02,-0.56%)控股(882.HK)其中，市值最大的是66亿，最小的18亿。而这次机制额度三亿，对其来说相对是很小的，并且查阅历史数据，该公司参与成为基石投资者的企业，大多表现良好。
总体来说，拥有如此强实力基石投资者的鼎力支持，对广大的普通投资者而言，就如同加了一份“信心险”的保险一般!
连年业绩稳健，独特的利基市场优势是大亮点
当然，再好的背景，再好基石投资者支持，也得有深厚的内功功底支撑，才能真正对得起投资者的殷切期望。
查阅公司招股书可知，集团营收连年保持稳健记录，净利方面也连年显示录得正回报。近三年以来，天保能源每年营收都能稳定在4.3—4.8个亿人民币区间波动，分别为2015年约4.78亿营收;2016年4.32亿营收;2017年4.52亿营收。营收数据呈现高稳定性。而分部结构方面，占比最大的是配售电业务分部和能源生产方面的蒸汽分部业务，两者分别连年占公司总体营收45%及32%以上份额，贡献了该公司大部分的收入。
(以上截选自公司招股说明书)
稳健的营收数据，自然也带来表现可观的净利数据和股本回报率等财务数据。据悉，该公司已经连续三年录得正盈利，分别为：2015年录得溢利约5504万港元;2016年录得盈利约5431万港元;2017年录得盈利约3027万港元。作为一家新上市的公司，如此营收数据和如此溢利数据，已经是优异至极了。
同样的，受益于业绩的稳健和优良的表现，公司近三年股东回报率都稳定在12%—18%的较高区间。债务资产比率表现良好，2017年的资产负债率仅19%，同比下降近17%。负债方面，并无较巨额的长期负债。财务结构较为优良。
如果说，数据的表现只是华丽的外表的话;那么深挖天保能源的内在质地，可以发现，独特的利基市场优势导致的稳固扎实的客户基础，则是天保能源实现长期发展最为有利的支撑因素。
依据国家相关电力等能源行业法律法规的规定，一个供电区域里可有多于一间售电公司，却只能允许一间公司从事配售电业务并保证相关地区的供电。这一政策规定直接导致了天保能源成为天津港保税区唯一能源运营商的资格，导致了其在天津港保税区一块拥有独特的利基市场优势。
受独有的利基优势影响，目前，该公司占比较大的配售电业务客户群体为位于天津港保税区(海港)各行各业的公司，截止2016年及2017年两个年度，该公司分别向140名和146名客户配售电。蒸汽、供热及供冷客户群体也是天津港保税区及邻近区域各行业公司。总的来说，天保能源的各大客户群体都是天津区域内的工业、商业类法人个体。此类用户群体最大的特性便是，一旦合同关系确定，便能建立长期稳定的合作关系，而不似服装这类商品面对的是流动性极高的消费者人群。
而竞争格局方面，天保能源作为国企背景的企业，其在天津早已树大根深，拥有深厚的政府政策支持。除此之外，电力行业本身具备的高门槛性也是外来资本进入的一大壁垒。想要快速建立一家如天保能源般大规模的配售电企业，需要的资金、技术、牌照等门槛便足以把大多数资本集团拦在外围。
外来者难以进入，同时又在本区域拥有广泛的客户群体资源优势和政策倾向支持，这不正是最佳的利基市场吗?不正是对企业最好的护城河吗?
契合北方环保大趋势，三大市场驱动因素助力未来发展
近年来，北方的环保问题日益突出。据最为夸张的说法是，北京等地的污染严重到国家领导都出不了国门的地步!虽然是个夸张的说法，但是实际上北方污染确实已经到了刻不容缓的地步，毕竟连市民出行坐的公交车座位都是满满的灰尘从不间断，从此情形便可知非同一般了。
所以，如何治理北方地区的空气污染等问题，如何利用好清洁能源，便成了近年来政府政策制定的首要考虑点。尤其是北方这种地方，燃煤火电长期仍然是其最主要的能源来源方式。针对此痛点，天保能源恰好派上用场!
这是因为，天保能源拥有的热电联产技术能够在提高热效率的同时，尽量降低相应的燃料成本，从而相比于传统的能源生产厂房来讲，是更为环保的一种技术方式。热点联产作为一种能源生产方法，能够做到有效减少排放影响，是目前国家大力推进的一种技术方法。
受益于此，天保能源目前是天津保税区(海港)唯一一家从事热电联产蒸汽，连通电力、供热、供冷的公司。在天津发电行业有着举足轻重的地位，天津市政府也已经明确利用环境标准禁止建设除了热电联产厂外新的燃煤能源厂。
除了本身的热电联产技术符合北方环保大趋势的要求之外，天保能源还将持续受益于以下三大因素，支撑未来发展。
一是北方的城市化进程发展及政府支持下，预计耗电量未来会大幅增加，对天保能源的配售电业务构成极大的利好;二是天保能源的背压式电联产组能有效降低燃油成本，与传统发电机组更为环保的优势，将助力政府推动能源生产结构调整的需求，从而获得更多的政府支持;三是智能电网的发展普及也将让公司受益。
战略清晰，叠加保荐人潮商证券，上市表现几何？
不管外在形势如何有利，天保能源的管理层都从未曾松懈过对自身未来发展战略的坚定执行。目前，集团制定了以下重要策略以增强其在天津能源生产和供应行业的领先地位：
一是继续提高环保研发能力，提高运营效率，降低成本;二是积极适应中国能源行业的改革，把握潜在商机;三是准备凭借一站式能源服务及可靠业务模式渗入新的地理区域;四是大力参与PPP项目;五是寻求与其它配电公司及燃煤热电联产厂的收购及投资机会。
清晰的未来发展战略，引来各大机构对天保能源的由衷看好。
潮商证券便是其一。潮商是在這一兩年來快速崛起的證券行，去年積極參與多間新股上市。统计过往历史数据来看，潮商参与保荐的大多数股票后面都出现较好的长期表现。而另外考虑到最近市场比较活跃的交投情况，天保能源(01671.Hk)此次上市表现，实在颇令人期待。
